12 jours de données 2022 Jour 9 : Indicateurs économiques de la récession

Introduction

Bienvenue dans l’édition 2022 des 12 jours de données, notre retour sur les données qui ont fait le marketing en 2022. Nous regardons l’année qui a été (et oh, quelle année c’était, quelque chose que nous disons depuis trois ans tout de suite…) d’un point de vue analytique pour voir quelles informations nous pouvons prendre l’année prochaine. Asseyez-vous, préparez votre café et célébrons quelques données et attendons avec impatience l’année à venir.

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Indicateurs économiques de la récession

Tout au long de 2022, divers médias ont pronostiqué l’imminence d’une récession. Tout au long de l’année, dans un effort pour dénouer l’énorme quantité d’argent imprimé à partir de rien dans de nombreux pays différents, les banques centrales du monde entier ont commencé à augmenter les taux d’intérêt.

La question qui préoccupe tout le monde alors que les banques ont fait cela est la suivante : cela va-t-il provoquer une récession ? Si oui, comment saurions-nous quand cela commence?

Aux États-Unis, une récession est déterminée rétroactivement par le Bureau national de recherche économique (NBER). Pour déterminer une récession, le NBER cite ces facteurs :

La détermination des mois de pics et de creux est basée sur une série de mesures mensuelles de l’activité économique réelle agrégée publiées par les agences statistiques fédérales. Il s’agit notamment du revenu personnel réel moins les transferts (PILT), de l’emploi salarié non agricole, des dépenses réelles de consommation personnelle, des ventes de gros et de détail corrigées des variations de prix, de l’emploi tel que mesuré par l’enquête auprès des ménages et de la production industrielle. Il n’y a pas de règle fixe sur les mesures qui apportent des informations au processus ou sur la manière dont elles sont pondérées dans nos décisions.

Ces données sont accessibles gratuitement au public via des services tels que Base de données FRED de la Réserve fédérale de Saint-Louis.

Si nous plaçons ces variables sur une chronologie, à quoi cela ressemble-t-il ?

D’une manière générale, les lignes colorées doivent toutes aller vers le haut et vers la droite ; quand ils ne le font pas, cela signifie qu’une partie ou la totalité de l’économie est sous la contrainte. Vous pouvez clairement voir des choses comme la «grande récession» de 2007 depuis l’effondrement de Bear Sterns ainsi que les premiers mois de la pandémie de COVID en 2020.

Si nous zoomons sur l’ère de la pandémie, nous pouvons voir de beaucoup plus près que presque toutes les séries de données ont fait un grand plongeon lorsque le monde s’est verrouillé :

Alors, en regardant ces données, pouvons-nous dire avec certitude si nous nous dirigeons vers une récession ou non ?

Non, pas vraiment. Les données sont encore très floues, mais il y a plus de séries à la baisse qu’à la hausse en ce moment, ce qui signifie une certaine faiblesse de l’économie.

Sommes-nous malchanceux pour déterminer si une récession est en cours ? Pas du tout. Une variable que le NBER n’utilise pas, mais à laquelle de nombreux économistes prêtent une attention particulière, est l’écart de maturité du Trésor de 10 ans à 3 mois.

Les gens achètent des obligations du Trésor auprès du département du Trésor américain à des taux d’intérêt et des durées variables. C’est une façon d’économiser de l’argent et de gagner un peu d’intérêt. Lorsque l’économie est bonne, les gens achèteront des obligations du Trésor à long terme – comme des obligations à 10 ans – parce qu’ils sont convaincus qu’ils n’auront pas besoin d’accéder à cet argent avant que l’obligation n’arrive à échéance dans une décennie. Lorsque l’économie est mauvaise, les gens achètent des bons du Trésor à court terme – comme des obligations à 3 mois – parce qu’ils pensent qu’ils pourraient avoir besoin de cet argent à nouveau plus tôt que tard.

Lorsque les gens achètent des obligations, le gouvernement les rembourse lorsque l’obligation arrive à échéance. En effet, lorsque nous achetons des bons du Trésor, nous prêtons de l’argent au gouvernement à un taux d’intérêt. Des bons du Trésor comme ceux-ci sont vendus aux enchères par le gouvernement; lorsque la demande pour un type particulier de trésorerie augmente, le taux d’intérêt augmente parce que les gens enchérissent sur eux aux enchères.

L’écart de maturité montre alors la différence entre les enchères à court terme et à long terme. Lorsque l’économie est bonne, les taux à long terme dépasseront les taux à court terme parce que les gens veulent des rendements plus importants sur leur investissement et qu’ils peuvent se permettre de bloquer leur argent pendant de plus longues périodes. Cela signifie que la différence entre le court et le long terme sera positive. Lorsque l’économie n’est pas bonne, les investisseurs achèteront beaucoup plus les bons du Trésor à court terme que ceux à long terme – et cela signifie que la différence entre le court et le long terme sera négative.

C’est ce qui fait de cette mesure un indicateur avancé si puissant des récessions. Cette mesure particulière a prédit avec succès chaque récession depuis 1970 – et n’en a pas prédit une faussement.

Et comme vous pouvez le voir dans le graphique ci-dessus, lorsque cette mesure descend en dessous de zéro, la ligne de la série de données devient rouge – et elle est nettement dans le rouge en ce moment, au moment de la rédaction de cet article.

Cela signifie qu’une récession est très probablement juste au coin de la rue.

Énoncé de méthodologie

Trust Insights a utilisé des données extraites du système de données FRED de la St. Louis Federal Reserve Bank via API, puis traitées avec notre propre code personnalisé. La période de l’ensemble de données est du 1er janvier 2000 au 1er décembre 2022. Trust Insights est le seul sponsor de l’étude et n’a ni donné ni reçu de compensation pour les données utilisées, au-delà des frais de service applicables aux éditeurs de logiciels, et ne déclare aucun intérêt concurrent.

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